Dikotomi perdagangan dan investasi di BRICS

Negara-negara BRICS menetapkan tujuan yang ambisius, di antaranya pedoman penting adalah mengubah asosiasi menjadi tiang untuk memastikan stabilitas ekonomi dan pertumbuhan yang berkelanjutan. Hubungan perdagangan dan kerja sama investasi memainkan peran kunci dalam mencapai tujuan ini. Dan meskipun negara-negara BRICS telah mencapai keberhasilan yang luar biasa dalam pertumbuhan indikator PDB nasional, peningkatan kerja sama perdagangan dan investasi yang lebih intensif dan seragam di antara mereka dapat berkontribusi pada pertumbuhan ekonomi pada tingkat yang jauh lebih besar.

Banyak indikator negara-negara BRICS yang bersifat umum (pangsa PDB dunia, produksi dunia, perdagangan dunia) memiliki dinamika yang baik dan menunjukkan menguatnya posisi asosiasi ini di dunia. Hubungan antara negara-negara BRICS juga berkembang secara aktif di banyak bidang politik, ekonomi, budaya, dan pendidikan. Dengan demikian, banyak indikator interaksi antara negara-negara BRICS dalam asosiasi juga berkembang. Namun, tidak semuanya menunjukkan dinamika tinggi yang sama.

Dalam teori dan praktik kerja sama ekonomi internasional antara negara-negara yang berbeda, secara umum diyakini bahwa perkembangan hubungan perdagangan mengarah pada kerja sama investasi yang erat dan berkontribusi pada generasi arus investasi bersama ke dalam ekonomi mitra dagang. Dengan demikian, Amerika Serikat, Cina, dan Uni Eropa diakui sebagai pemimpin dalam perdagangan internasional dan investasi internasional pada saat yang bersamaan. Mereka juga secara aktif berdagang satu sama lain dan berinvestasi dalam ekonomi satu sama lain. Namun, dalam praktik kerja sama antar negara dalam kerangka BRICS, terdapat fenomena dinamika multi-kecepatan arus barang dan investasi. Sementara perputaran perdagangan antara banyak negara BRICS berkembang pesat, tidak ada peningkatan yang memadai dalam arus investasi.

Dinamika perkembangan perdagangan dan investasi selama bertahun-tahun keberadaan BRICS ditandai dengan tingginya tingkat ketidakrataan antara masing-masing negara asosiasi, serta tidak adanya korelasi yang nyata antara pertumbuhan perdagangan dan pertumbuhan investasi dalam periode yang berbeda dalam dua dekade terakhir.dekade.

Perdagangan luar negeri di BRICS

Pertama-tama, mari kita perhatikan bahwa pentingnya perdagangan luar negeri bagi perkembangan ekonomi negara-negara BRICS masih jauh dari seragam pada berbagai tahap interaksi antara negara-negara asosiasi.  Selama 20 tahun terakhir, peran perdagangan luar negeri dalam perekonomian BRICS telah berubah ke arah yang berbeda (Grafik 1). Pangsa perdagangan dalam kaitannya dengan PDB telah meningkat secara signifikan di Afrika Selatan dan Brasil. Untuk Rusia dan India, indikator ini ternyata hampir tidak berubah selama periode ini, sedangkan untuk China menurun sama sekali (faktor internal dalam perkembangan ekonomi nasional menjadi lebih signifikan).

Negara-negara yang tergabung dalam BRICS pada 1 Januari 2024 meningkatkan perbedaan pendekatan nasional terhadap pentingnya perdagangan luar negeri bagi perkembangan perekonomian nasional di BRICS. Dari negara-negara baru, Uni Emirat Arab paling berbeda dari anggota aslinya dalam peran perdagangan luar negeri yang tinggi dalam pembangunan ekonomi nasional, yang telah tumbuh dari 125% menjadi hampir 160% dari PDB dalam dekade terakhir.

Perhatikan bahwa ini sekitar tiga kali lebih tinggi dari rata-rata untuk semua anggota BRICS lainnya, yang pangsa perdagangan luar negerinya berada di area 50% dari PDB. Berbeda dengan UEA, Ethiopia, anggota baru asosiasi lainnya, memiliki pangsa perdagangan luar negeri terendah dalam PDB-sekitar 25%.

Grafik 1. Peran perdagangan luar negeri dalam perekonomian BRICS
(pangsa perdagangan dalam PDB,%)

Terlepas dari kenyataan bahwa peran perdagangan luar negeri dalam memastikan pertumbuhan PDB di China telah menurun secara signifikan setelah krisis keuangan global tahun 2008-2009 (dari sekitar 60% menjadi 40%), namun perdagangan timbal balik antara lima negara BRICS terutama difokuskan pada China. Ini dapat digambarkan sebagai China-centric. China telah dan tetap menjadi mitra dagang utama bagi Rusia dan negara-negara asosiasi lainnya-India, Brasil, dan Afrika Selatan. Ekspor dan impornya (dalam dolar AS) jauh lebih tinggi daripada ekspor antara negara-negara asosiasi lainnya.

Jika kita menganalisis dinamika perdagangan selama keberadaan BRICS di antara kelima anggotanya saat itu, kita dapat menyatakan bahwa terjadi peningkatan yang signifikan baik ekspor maupun impor dalam perdagangan dengan China, kecuali ekspor dari India ke China., yang tetap kira-kira pada level yang sama selama ini. Ekspor China ke Brasil, Afrika Selatan, dan India meningkat lebih dari dua kali lipat antara tahun 2010 dan 2023. 

Ekspor ke Federasi Rusia meningkat 3,7 kali lipat (dari $29,612 miliar menjadi $111,057 miliar). Dan ekspor Brasil dan Afrika Selatan ke China meningkat lebih dari tiga kali lipat selama periode yang sama. Impor dari Federasi Rusia saja ke China meningkat hampir lima kali lipat (dari $25,913 miliar menjadi $128,484 miliar). 

Perdagangan Brasil dan Rusia dengan mitra selain China tetap statis pada 2006-2022. Dan jika kita melihat indikator volume perdagangan antara Rusia dan Brasil di dalam BRICS, mereka umumnya tumbuh, dan bahkan sebagian besar, tetapi pertumbuhan ini hanya disediakan oleh perdagangan yang berkembang dengan China. China juga merupakan importir utama ke India, tetapi peningkatan ekspor yang signifikan baru dimulai pada tahun 2020. Rusia telah meningkatkan ekspor barang dan jasa ke India berkali-kali - hampir 6,5 kali lipat (ekspor pada 2019 - $ 6,226 miliar, ekspor pada 2022 - $ 40,628 miliar). Selain itu, India mulai mengekspor lebih banyak barang ke Brasil dan Afrika Selatan pada 2020-2021, yang dibarengi dengan penurunan ekspor barang dan jasa India ke China. Afrika Selatan sebagian besar berdagang dengan China, meskipun telah meningkatkan operasi impor dan ekspor dengan India sejak 2021. Namun demikian, perdagangan dengan anggota BRICS lainnya tetap pada level yang sama. China telah secara aktif meningkatkan ekspor dan impor ke Rusia dan Brasil sejak 2015-2016.

Dengan demikian, volume perdagangan di negara-negara BRICS meningkat secara signifikan selama periode waktu yang diteliti, tetapi, bagaimanapun, pertumbuhan ini tidak merata dan tidak untuk semua pasangan mitra di "lima" saat itu. Pertumbuhan terbesar dicapai terutama karena intensifikasi perdagangan antara pasangan mitra individu: Cina dan Rusia, Cina dan Brasil, serta Rusia dan India.

Tabel 1. Peran sepuluh negara BRICS dalam perdagangan bersama pada 2022-2023

China adalah eksportir dan importir dominan di dalam BRICS, berpartisipasi aktif dalam perdagangan dengan semua negara di grup tersebut. Untuk hampir semua negara BRICS, China adalah mitra utama atau signifikan. Namun, kepentingan perdagangan China sebagai pasar ekspor dari negara-negara anggota BRICS yang baru tidak begitu besar. Dengan demikian, pangsa China dalam ekspor Ethiopia hanya 4,3%, ekspor Mesir-3,70%, dan ekspor UEA-2%. Membuka potensi ekspor barang-barang nasional untuk negara-negara tersebut merupakan tugas struktural, karena tingginya ketidaksesuaian antara nilai impor dan ekspor menjadi hambatan serius bagi pelaksanaan inisiatif keuangan dan ekonomi di dalam BRICS(misalnya, untuk sistem penyelesaian dalam mata uang nasional).

Arus perdagangan antara India, Rusia, Brasil, dan Afrika Selatan juga tidak sebesar China, tetapi memiliki potensi pertumbuhan yang signifikan. Untuk semua negara BRICS, India adalah mitra dagang yang penting, dan bagi banyak negara, India adalah mitra terpenting kedua dalam BRICS.

Peran mitra Afrika dalam impor dan ekspor negara-negara BRICS lainnya masih kecil, yang dapat menjadi sumber penting bagi perkembangan hubungan ekonomi luar negeri di BRICS.

Mari kita soroti peran Uni Emirat Arab dalam BRICS. Negara ini sudah memiliki tingkat impor/ekspor yang tinggi ke BRICS dan memiliki sistem perdagangan yang berkembang dengan baik dengan negara-negara asosiasi yang baru. Aman untuk mengasumsikan bahwa UEA akan menjadi jembatan untuk memastikan integrasi BRICS dalam komposisi baru.

Perbandingan perdagangan dan investasi di BRICS

Jika kita membandingkan peran investasi langsung dalam perekonomian BRICS dengan peran yang dimainkan oleh perdagangan internasional dalam pembangunan ekonominya, dapat dikatakan bahwa semua negara BRICS dicirikan oleh kepentingan investasi asing yang jauh lebih rendah dalam perekonomian dibandingkan dengan perdagangan.

Grafik 2. Peran negara-negara BRICS
dalam format lima dan sepuluh dalam ekonomi global
(PDB, perdagangan, FDI, sebagai % dari indikator global)

Secara umum, adalah mungkin untuk menggambarkan masuknya negara-negara BRICS dalam ekonomi global menurut tiga indikator penting yang diusulkan dalam Grafik 2, dengan rasio perkiraan "3-2-1". Jadi, dalam hal pangsa PDB global (dihitung oleh PPP), pangsa untuk lima negara BRICS ini sedikit melebihi 30%, dan untuk sepuluh negara BRICS menyumbang sekitar sepertiga dari PDB global. Pangsa BRICS (lima negara) dalam perdagangan internasional (termasuk ekspor dan impor) berada di wilayah sedikit kurang dari 20%, dan untuk BRICS (sepuluh negara) sedikit lebih tinggi dari 20% (sekitar 23%).). Adapun total pangsa negara-negara BRICS dalam investasi asing langsung global, berada pada tingkat yang jauh lebih rendah: kurang dari 10% untuk BRICS (lima negara) dan lebih dari 10% untuk BRICS (sepuluh negara). Selain itu, pangsa ini mengalami tren penurunan untuk ekonomi BRICS terkemuka selama dua tahun terakhir.

Pada saat yang sama, 10% dari investasi global tidak didistribusikan secara merata di antara negara-negara BRICS. Negara utama asosiasi, di mana investasi asing diarahkan, dan negara utama BRICS, yang berinvestasi di luar negeri, dengan selisih yang lebar dari peserta asosiasi lainnya adalah Cina.  Selama dekade terakhir, Republik Rakyat Tiongkok telah mengumpulkan 88% dari semua investasi di Lima negara tersebut. Tanpa China, negara-negara BRICS tidak akan mampu menunjukkan bahkan investasi global 10% yang relatif sederhana dalam ekonomi global yang ditunjukkan pada Grafik 2. Dengan demikian, dikotomi perkembangan perdagangan dan investasi yang terungkap di BRICS menunjukkan variasi yang lebih signifikan dalam dinamika indikator perdagangan dan investasi, jika investasi China dikecualikan. Pola yang sama diamati dalam investasi bersama antara negara-negara BRICS (Tabel 2).

Tabel 2. Akumulasi investasi asing langsung bersama
investasi di BRICS hingga 2020

Pemimpin yang tak terbantahkan dalam hal akumulasi investasi oleh mitra BRICS (dalam format lima negara) selama bertahun-tahun asosiasi beroperasi adalah China: angkanya mencapai tingkat yang relatif tinggi yaitu $151,5 miliar dibandingkan dengan 2-7 miliar yang jauh lebih kecil dan kurang diperhatikan. dari lima negara lainnya (Tabel 2). Pada saat yang sama, volume utama investasi China tidak terkonsentrasi di negara-negara mitra BRICS, dan di kawasan Asia-Singapura,Korea Selatan, dan Jepang, serta di Karibia-Kepulauan Cayman dan Kepulauan Virgin-dan wilayah lainnya.

Afrika Selatan berada di posisi kedua setelah China dalam hal daya tarik investor dari negara-negara BRICS. Akumulasi investasi modernnya berjumlah sekitar $7 miliar (Tabel 2). Namun, angka ini bahkan lebih rendah dibandingkan tahun 2010, ketika Afrika Selatan bergabung dengan BRICS dan menjadi anggota kelima organisasi tersebut.  Dengan demikian, keanggotaan dalam BRICS selama lebih dari satu dekade tidak menghasilkan peningkatan investasi yang nyata oleh negara-negara peserta dalam perekonomian Afrika Selatan.

Jika kita mengecualikan statistik China dari indikator umum akumulasi investasi negara-negara BRICS, skala masalah dalam menarik investasi asing ke wilayah BRICS menjadi jelas.

Pengecualian statistik China dari indikator umum akumulasi investasi negara-negara BRICS menegaskan urgensi mengangkat isu perlunya menarik investasi asing ke wilayah tersebut. Dengan demikian, tidak termasuk arus masuk investasi ke China, total pertumbuhan investasi di negara-negara BRICS lainnya selama sepuluh tahun terakhir hanya sebesar $ 2,667 miliar (meningkat 1,2 kali lipat). Peningkatan investasi tahunan rata-rata tidak termasuk China selama periode ini jelas rendah (0,21%).

Penggunaan faktor penanaman modal asing yang tidak signifikan untuk menjamin pertumbuhan perekonomian nasional di berbagai negara BRICS dapat dinilai dengan berbagai cara. Penilaian tradisional terhadap fenomena ini akan direduksi menjadi menyatakan fakta bahwa investor internasional tidak mempercayai tingkat keandalan ekonomi penerima. Dan sulit untuk membantahnya. 

Namun, logika yang berbeda dapat diajukan. Di satu sisi, dalam konteks meningkatnya ketidakstabilan hubungan antarnegara dan fragmentasi ekonomi global, penyediaan reproduksi lebih dari sepertiga PDB global oleh negara-negara BRICS dengan keterlibatan yang relatif rendah dalam perdagangan internasional dan daya tarik investasi asing yang sangat rendah. menunjukkan tingkat otonomi yang tinggi dari proses produksi negara-negara asosiasi. Perlu dicatat bahwa friendshoring juga menjadi populer di negara-negara maju di Barat, yang mencoba melepaskan diri dari ketergantungan hidrokarbon atau ketergantungan semikonduktor pada pihak yang tidak bersahabat dan tidak dapat diandalkan, dari sudut pandang mereka, ekonomi.

Namun, di sisi lain, kurangnya investasi asing dalam jumlah yang signifikan dalam perekonomian nasional menunjukkan potensi yang kurang dimanfaatkan untuk pengembangan inovatif dan industri, yang dapat berkontribusi pada tingkat pertumbuhan ekonomi yang jauh lebih tinggi dan dapat digunakan secara lebih efektif oleh upaya kolektif. negara-negara dari asosiasi internasional yang signifikan tersebut. 

Indikator lamban dari pergerakan investasi saat ini di BRICS

Arus investasi, baik secara absolut maupun relatif terhadap PDB negara, tetap statis untuk sebagian besar periode waktu yang ditinjau, terlepas dari perubahan dinamika perdagangan.

Arus investasi China saat ini ke ekonomi BRICS sangat tidak signifikan. China berinvestasi secara merata di semua negara BRICS, kecuali Federasi Rusia. Pada 2015, pertumbuhan investasi di bidang ini terhenti, dan setelah 2021, investasi China di Rusia menjadi jauh lebih kecil daripada di negara-negara BRICS lainnya.

Tabel 3. Investasi langsung reksa dana langsung BRICS pada tahun 2022 (dalam jutaan dolar)

Pada dekade pertama, mulai tahun 2010, FDI (foreign direct investment) antar negara BRICS berkembang pesat. Namun, fakta ini terutama disebabkan oleh pertumbuhan investasi China di ekonomi BRICS, sebagian besar di Federasi Rusia (meskipun saat ini tren tersebut telah digantikan oleh penurunan investasi yang kuat). Pertumbuhan awal ini lebih dapat dijelaskan oleh pesatnya perkembangan ekonomi China secara keseluruhan dibandingkan dengan hasil kegiatan BRICS. Hal ini terutama diilustrasikan oleh statistik untuk Afrika Selatan, di mana keanggotaan dalam organisasi tersebut tidak menyebabkan peningkatan investasi antara empat anggota awal dan satu anggota baru.

Uni Emirat Arab adalah peserta baru yang sangat aktif dalam kebijakan investasi BRICS yang diperluas. Negara bagian ini telah menjadi tujuan investasi paling menarik di antara negara-negara BRICS saat ini. Saat ini, ia menarik lebih banyak uang daripada China daratan. Namun, negara-negara BRICS lainnya dalam komposisi baru akan memiliki peluang untuk memperkuat potensi investasi BRICS.

Kita dapat menyatakan bahwa negara-negara yang paling terlibat dalam perdagangan dengan anggota BRICS lainnya (Tabel 1), sebagai suatu peraturan, juga melakukan kegiatan investasi paling aktif dalam asosiasi (Tabel 2, 3). Dengan demikian, China, yang menyumbang jumlah investasi terbesar di BRICS, adalah yang paling terlibat dalam perdagangan dalam kerangka BRICS. Namun, arus investasi dalam asosiasi tetap pada tingkat yang jauh lebih rendah daripada arus perdagangan.

Fenomena ini juga diamati dalam kasus negara-negara BRICS baru. Dengan demikian, UEA secara bersamaan terlibat aktif dalam perdagangan internasional dan arus investasi. Menurut indikator ini, Emirates bahkan melampaui banyak anggota keanggotaan BRICS yang lama. Oleh karena itu, realistis untuk mengasumsikan bahwa keanggotaan UEA di BRICS akan memperdalam kerja sama mereka dengan anggota organisasi lainnya baik dalam perdagangan maupun investasi.

Kemungkinan tindakan BRICS yang membalikkan dikotomi

Kerja sama investasi yang erat merupakan elemen penting dari kerja sama ekonomi di sebagian besar asosiasi regional atau internasional di dunia.  Itu harus menjadi sama di BRICS.

Masalah lain yang menghambat intensifikasi arus investasi ke BRICS adalah peringkat kredit negara-negara asosiasi yang agak rendah. Lembaga pemeringkat Standard & Poor's dan Fitch telah menetapkan peringkat BBB-, BB-, BB, dan A+ masing-masing ke India, Afrika Selatan, Brasil, dan China. Peringkat ini secara signifikan mempengaruhi perilaku investor. Diyakini bahwa jika peringkat kredit suatu negara lebih rendah dari BBB -, maka investasi dalam instrumen keuangan negara tersebut berisiko tinggi. Dua dari lima negara BRICS lama memiliki peringkat di bawah investment grade, yang jelas membatasi investasi asing di negara-negara tersebut.

Saat ini, negara-negara BRICS mengalami penurunan arus masuk investasi asing dan domestik yang signifikan di tengah meningkatnya kontradiksi dengan negara-negara Barat, skala sanksi yang belum pernah terjadi sebelumnya, langkah-langkah proteksionis, meningkatnya ketidakpercayaan, dan fragmentasi ekonomi global. Penulis penelitian percaya bahwa kesadaran akan skala masalah dan pemahaman alasan situasi ini akan menjadi langkah pertama menuju kemungkinan inisiatif Rusia dan mitranya untuk meningkatkan mekanisme kerja sama ekonomi dalam kerangka BRICS, yang dapat mengembalikan volume investasi asing ke level tinggi. 

Mari kita soroti beberapa faktor yang dapat meningkatkan arus perdagangan dan investasi negara-negara BRICS.

1) Penyertaan aktif negara-negara BRICS baru dalam sistem perdagangan dan hubungan ekonomi di dalam asosiasi, terutama setelah aksesi negara-negara Afrika baru sebagai akibat dari perluasan negara-negara asosiasi. BRICS dan Afrika memiliki sejarah kerja sama yang panjang. Negara-negara Afrika secara aktif bekerja sama dengan grup dalam berbagai format. Hubungan ekonomi antara Afrika dan BRICS telah menunjukkan pertumbuhan yang nyata selama bertahun-tahun: pada tahun 2023, perdagangan antara Afrika dan BRICS mencapai hampir $500 miliar, menjadikan BRICS sebagai mitra dagang terbesar di benua itu.

2) Konfirmasi komitmen terhadap langkah-langkah liberalisasi perdagangan dan investasi dalam kebijakan BRICS dan negara-negara BRICS, termasuk dalam kaitannya dengan e-commerce dan barang dan jasa digital. E-commerce berkembang sangat dinamis baik di tingkat global maupun dalam kerangka BRICS dan dapat menjadi faktor tambahan dalam meningkatkan arus perdagangan.

3) Pengembangan zona ekonomi khusus (KEK) negara-negara BRICS dan promosi kerja sama di antara mereka. Perhatian khusus diberikan pada zona-zona ini di semua negara BRICS. Karena KEK memberikan kondisi preferensial bagi investor, KEK secara logis dapat menjadi faktor tambahan yang signifikan dalam meningkatkan arus investasi dan perdagangan antara negara-negara BRICS.

4) Meluncurkan sistem persiapan rutin seperangkat indikator kerja sama perdagangan dan investasi antara negara-negara BRICS untuk memastikan pemantauan terus-menerus terhadap keadaan perdagangan antara negara-negara BRICS dan menyesuaikan kebijakan mereka jika terjadi masalah di bidang interaksi tertentu. antar negara. 

5) Peningkatan investasi dari Bank Pembangunan BRICS yang Baru. Bank Pembangunan BRICS yang Baru dapat memainkan peran yang lebih penting dalam memastikan arus masuk investasi yang stabil. Namun, volume pembiayaannya tetap relatif rendah. Sebanyak $ 32,8 miliar pinjaman diterbitkan selama bank beroperasi. Jika kita membandingkan bantuan ini dengan paket dukungan bank-bank global atau bahkan regional terkemuka, yang jumlahnya mencapai ratusan miliar dolar, maka kurangnya dukungan menjadi jelas. 

6) Jaminan investasi. Risiko geopolitik, fragmentasi ekonomi global, dan peningkatan ketidakstabilan mendevaluasi jaminan nasional dari rezim investasi di banyak negara BRICS. Jika jaminan nasional menjadi tidak cukup untuk memastikan arus masuk investasi yang dibutuhkan oleh semua negara BRICS, maka masuk akal untuk memikirkan sistem jaminan investasi kolektif yang efektif oleh negara-negara asosiasi. Bank Pembangunan BRICS yang baru atau unit khususnya dapat menjalankan fungsi ini dengan sumber daya keuangan yang relatif sedikit. Investasi dapat dijamin dengan dana yang jauh lebih sedikit daripada alokasi dana untuk mendukung proyek-proyek nasional itu sendiri. Pengalaman dalam praktik Grup MAGI Bank Dunia menunjukkan kemungkinan untuk menarik investasi dalam jumlah yang mengesankan bahkan di ekonomi yang tidak stabil di banyak negara berkembang dan paling tidak berkembang di Afrika, Asia, atau Amerika Latin.

Penulis lain: Daria Gribanova, Kirill Gorshkolepov